Om du vill bli rik vid en igångsättning, frågar du bättre dessa frågor innan du accepterar jobbtimmarna uppe runt efter att Yext tillkännagav en stor 27 miljoner finansieringsrunda. Men dessa anställda har nog ingen aning om vad det betyder för sina aktieoptioner. Daniel Goodman via Business Insider När Bryan Goldbergs första uppstart, Bleacher Report, såldes för mer än 200 miljoner, reagerade med personaloptioner på ett av två sätt: Vissa människors reaktioner var, Åh min Gud, det här är mer pengar än jag någonsin kunde har föreställt, Goldberg berättade tidigare Business Insider i en intervju om försäljningen. Vissa människor var som, det var du aldrig visste vad det skulle bli. Om du är en anställd vid en start inte en grundare eller en investerare och ditt företag ger dig aktie, kommer du förmodligen att sluta med vanligt lager eller optioner på vanligt lager. Vanligt lager kan göra dig rik om ditt företag går offentligt eller köps till ett pris per aktie som ligger betydligt över priset på dina alternativ. Men de flesta anställda inser inte att stamaktieinnehavare bara får betalt från pottan pengar kvar efter att de föredragna aktieägarna har tagit sin skära. Och i vissa fall kan aktieägare finna att föredragna aktieägare har fått så bra villkor att stamaktien är nästan värdelös, även om företaget säljs för mer pengar än investerare sätter i det. Om du frågar några smarta frågor innan du accepterar ett erbjudande, och efter varje meningsfull runda nya investeringar behöver du inte bli förvånad över värdet eller bristen på dina aktieoptioner när en start startar. Vi frågade en aktiv venturekapitalist från New York City, som sitter i styrelsen för ett antal nystarter och regelbundet utarbetar terminer, vilka frågor anställda borde fråga sina arbetsgivare. Investeraren bad om att inte bli namngiven men var glad att dela insidan. Heres vad smarta människor frågar om sina aktieoptioner: 1. Fråga hur mycket eget kapital du erbjuds på helt utspädd basis. Ibland kommer företagen bara att berätta hur många aktier du får, vilket är helt meningslöst, eftersom företaget kan ha en miljard aktier, säger venturekapitalisten. Om jag bara säger: Du kommer att få 10 000 aktier, det låter som mycket, men det kan faktiskt vara en mycket liten mängd. I stället fråga vilken procentandel av bolaget dessa aktieoptioner representerar. Om du frågar om det på helt utspädd sätt betyder det att arbetsgivaren måste ta hänsyn till allt lager som företaget är skyldigt att utfärda i framtiden, inte bara lagret är redan utdelat. Det tar också hänsyn till hela poolen. En optionspool är lager som är avsatta för att stimulera startanställda. Ett enklare sätt att ställa samma fråga: Vilken procentandel av företaget representerar mina aktier faktiskt 2. Fråga hur länge bolagets optionspool kommer att vara och hur mycket mer pengar företaget kommer att öka, så du vet om och när ditt ägande kan bli utspädd. Varje gång ett företag utfärdar nytt lager blir nuvarande aktieägare utspädda, vilket betyder att andelen företag som de äger minskar. Under många år, med många nya finanser, kan en ägarprocent som startade stor bli utspädd till en liten andel (även om värdet kan ha ökat). Om företaget du går med är troligt att du behöver höja mycket mer pengar under de närmaste åren, bör du anta att din andel kommer att spädas betydligt över tiden. Vissa företag ökar också sina optionspooler på årsbasis, vilket också sparar befintliga aktieägare. Andra avsatte en tillräckligt stor pool för att vara ett par år. Alternativpooler kan skapas före eller efter en investering pumpas in i företaget. Fred Wilson från Union Square Ventures tycker om att fråga om optionspooler före förtjänst (före investering) som är tillräckligt stora för att finansiera bolagets anställningsbehov till nästa finansiering. Investeraren vi pratat förklarade hur alternativpooler ofta skapas av investerare och entreprenörer tillsammans: Tanken är att om jag ska investera i ditt företag är vi båda överens om att om vi skulle komma härifrån skulle vi ha att anställa dessa många människor. Så kan vi skapa en egenkapitalbudget. Jag tror att jag måste ge bort förmodligen 10, 15 procent av företaget för att komma dit. Det är alternativ poolen. 3. Därefter ska du ta reda på hur mycket pengar företaget har höjt och vilka villkor. När ett företag lyfter upp miljoner dollar, låter det väldigt coolt. Men det här är inte gratis pengar, och det kommer ofta med villkor som kan påverka dina aktieoptioner. Om jag en anställd går med i ett företag, vad jag vill höra är att du inte har höjt mycket pengar och dess rakt föredragna aktie, säger investeraren. Den vanligaste typen av investering kommer i form av önskat lager, vilket är bra för både anställda och företagare. Men det finns olika smaker av föredragna bestånd. Och det ultimata värdet av dina aktieoptioner beror på vilken typ ditt företag har utfärdat. Här är de vanligaste typerna av föredragna lager. Riktigt önskad I en exit, får aktieinnehavare betalas innan aktieägare (anställda) får en dime. Kontant för den föredragna går direkt in i venture capitalists fickor. Investeraren ger oss ett exempel: Om jag investerar 7 miljoner i ditt företag, och du säljer för 10 miljoner, kommer de första 7 miljoner som kommer ut till att föredras och resten går till vanligt lager. Om uppstarten säljer för något över konverteringskursen (i allmänhet räkenskapsvärdet efter pengarna) betyder det att en rakt föredragen aktieägare kommer att få vilken procentandel av det företag de äger. Deltagande föredragna Deltagande föredragna kommer med en uppsättning villkor som ökar hur mycket pengar föredragna innehavare kommer att få för varje aktie i en likvidationshändelse. Deltagande föredragna lager lägger ut en utdelning på önskat lager, vilket trumpar vanligt lager när en start går ut. Investerare med deltagande föredraget får tillbaka sina pengar under en likvidationshändelse (precis som aktieinnehavare), plus en förutbestämd utdelning. Deltagande föredragna aktier erbjuds vanligen när en investerare inte tror att företaget är värt så mycket som grundarna tror att det är så att de samtycker till att investera för att utmana företaget att växa tillräckligt stort för att motivera och förmörka villkoren för deltagande föredragna lagerhållare. Slutsatsen med deltagande föredraget är att när de föredragna innehavarna har betalats kommer det att bli mindre av köpeskillingen kvar för de gemensamma aktieägarna (dvs. du). Flera likvidationspreferenser Detta är en annan typ av term som kan hjälpa föredragna hållare och skruva stamaktieinnehavare. Till skillnad från rakt föredragna aktier, som betalar samma pris per aktie som stamaktie i en transaktion över det pris som den föredragna var utfärdat, garanterar en multipla likviditetspreferens att föredragna innehavare får avkastning på sin investering. För att använda det ursprungliga exemplet, istället för en investerare som investerar 7 miljoner tillbaka till dem vid försäljning, skulle en 3X likvidationspreferens lova de föredragna innehavarna få de 21 miljoner första försäljningen. Om företaget sålde för 25 miljoner, med andra ord skulle de föredragna innehavarna få 21 miljoner, och de gemensamma aktieägarna skulle behöva dela 4 miljoner. En multiplikationspreferens är inte mycket vanlig, såvida inte en start har kämpat och investerare kräver en större premie för risken som de tar. Vår investerare uppskattar att 70 av alla venture-backed startups har rakt föredragen lager, medan cirka 30 har någon struktur på det föredragna beståndet. Hedgefonder, säger den här personen, tycker ofta om att erbjuda stora värderingar för deltagande föredragna aktier. Om inte de är utomordentligt säkra på sina företag, bör företagare vara uppmärksamma på löften, till exempel, jag vill bara delta i att föredra och det kommer att försvinna vid 3x likvidation, men jag investerar till en miljarder dollar värdering. I detta scenario tror investerarna självklart att företaget inte kommer att uppnå den värderingen, i vilket fall de får 3X sina pengar tillbaka och kan utplåna innehavarna av stamaktier. 4. Hur mycket, om någon, skuld har företaget tagit upp. Skuld kan komma i form av venture skuld eller en konvertibel not. Det är viktigt för anställda att veta hur mycket skuld det finns i företaget, eftersom det kommer att behöva betalas ut till investerare innan en anställd ser ett öre från en utgång. Både skuld och en konvertibel notering är vanliga i företag som gör extremt bra, eller är extremt oroliga. Båda tillåter entreprenörer att avstå från att prissätta sina företag tills deras företag har högre värderingar. Här är de vanliga förekomsterna och definitionerna: Skuld Detta är ett lån från investerare och företaget måste betala tillbaka det. Ibland ökar företagen en liten del av riskkulden, som kan användas för många ändamål, men det vanligaste syftet är att förlänga banan så att de kan få en högre värdering i nästa runda, säger investeraren. Konvertibel not Detta är skuld som är utformad för att omvandlas till eget kapital vid ett senare tillfälle och högre aktiekurs. Om en uppstart har höjt både skulden och en konvertibel not, kan det bli nödvändigt att diskutera bland investerare och grundare för att bestämma vilka som betalas ut först vid en utresa. 5. Om företaget har höjt en massa skuld bör du fråga hur utbetalningsvillkoren fungerar vid försäljning. Om du är hos ett företag som har höjt mycket pengar, och du vet att villkoren är något annat än rakt föredraget lager, borde du ställa den här frågan. Du bör fråga om exakt vilken försäljningspris (eller värdering) dina aktieoptioner börjar vara i pengarna, med tanke på att skulder, konvertibla noter och struktur ovanför önskad aktie kommer att påverka detta pris. NU SÄKERHET: Apple smög i en irriterande ny funktion i sin senaste iPhone iOS-uppdatering, men det finns också en uppåsidan om du vill bli rik vid en igångsättning, det är bättre att du ställer dessa frågor innan du accepterar JobYour-situationen. Du har ett erbjudande från Silicon Valley - startstart. Bra gjort Det beskriver din lön, sjukförsäkring, gym medlemskap och skägg trimning fördelar. Det står också att du kommer att få 100.000 aktieoptioner. Du är oklart om det här är bra du har aldrig haft 100 000 av någonting tidigare. Du har också ett andra erbjudande brev från en annan Silicon Valley-stilstart. Extremt bra gjort Den här beskriver din lön, gratis prenumeration på tecknade te, tvättbestämmelser och sexpartners platstjänster. Den här gången är lönen något lägre, men i brevet står att du får 125 000 optioner. Du är mycket oklart om det här är bättre. Det här inlägget hjälper dig att förstå dina aktieoptioner och de många sätt som de är förmodligen mycket mindre värdefulla än du kanske hoppas. Kom ihåg att medan jag är smart, cool, attraktiv, atletisk, personlig, ödmjuk och en mild älskare, är jag mest eftertryck inte en advokat. Grundmekaniken för ett optionsbidrag En hel del handlar om huruvida du får optioner eller begränsade lagerandelar (RSU). Alternativ är mycket vanligare i små företag, men av olika anledningar gör företagen ofta bytet till RSU när de växer. I det här inlägget kommer vi bara att överväga aktieoptioner. Optionsoptioner är inte aktier. Om du fick lager direkt, skulle du omedelbart betala skatt på dess värde. Detta skulle kräva att du har en stor madrass som innehåller mycket pengar som du inte har något emot att spendera, riskerar och förmodligen förlorar. Istället representerar aktieoptioner rätten att köpa aktier från bolaget till fast pris (aktiekursen - se nedan), oavsett marknadsvärde. Om företaget säljs för 10share, kan du köpa ditt lager på 1share (eller vad som helst ditt lösenpris är), sälja det direkt och byt ut skillnaden. Allt är bra. När du får en bit av alternativ kommer de förmodligen att komma med en 1 årig klippa, 4 år väst. Det innebär att hela bidraget kommer att vara (eller bli ditt) över en 4-årig period, med en kvartsvinst efter den första årskliffen och ytterligare en fyrtioåtgärdsbeslutning varje månad efter det. Om du lämnar inom det första året, innan du når klippan, förlorar du hela bidraget. Om du lämnar innan 4 år är upp gör du det med en proportionell del av dina alternativ. Du bör notera att om du lämnar innan företaget säljs, kommer du förmodligen att ha ca 3 månader att köpa dina alternativ innan de försvinner för alltid. Detta kan vara orimligt dyrt. Mer detaljer nedan. TechCrunch Value av dina alternativ Det snabba sättet att beräkna värdet på dina alternativ är att ta värdet av företaget enligt TechCrunch-meddelandet om den senaste finansieringsrundan, dividera med antalet utestående aktier och multiplicera med antalet alternativ du har. Du borde njuta av att titta på det numret, eftersom sakerna går nedförsbacke härifrån. Den gemensamma aktierabatten På en illikvida marknad (och marknaderna kommer inte mycket mer illikvida än de för aktier i en privat start) är värdet av företaget ett mycket flyktigt, immateriellt nummer. Ovannämnda stora TechCrunch nummer är en rimlig plats att börja. Men det skulle vara ett misstag att sammanfoga detta med företagets värde. Mer exakt representerar det beloppet per aktie, oavsett vilken aktieslag som emitterats, att VC: n var villiga att betala multiplicerat med antalet utestående aktier i alla aktieklasser. Som anställd äger du alternativ att köpa bra gammaldags stamaktie. Detta ger dig inga privilegier alls. Å andra sidan kommer en VC nästan alltid att köpa någon form av föredragen lager. Detta ger dem olika rösträtter som jag inte riktigt förstår eller vet hur man ska värdera, men väsentligt kommer det vanligtvis också med en viss nivå av likvidationspreferens. Om de investerar 100k vid en 2x likviditetspreferens (inte ovanligt), vid försäljning av företaget, får de dubbla 100k tillbaka innan någon annan tar emot någonting. Om det inte finns något kvar efter detta kommer du hjärtligt att bli inbjuden att äta skit. TechCrunch-värderingen beräknas genom att man antar att ditt vanliga lager är värt lika mycket som av VC: s föredragna lager. Detta är nästan aldrig fallet, men det gör det för några stora nummer. Strike Price Rabatt Som redan nämnts, när du äger alternativ, det du egentligen äger är rätten att köpa aktier till ett bestämt pris. Starkpriset fastställs av en 409a värderingsrapport som fastställer Fair Market Value när optionerna beviljas. Antag att dina alternativ har ett aktiekurs på 1share, och företaget så småningom IPOs för 10share. Din faktiska utdelning per aktie är de 10 du säljer den för, minus den 1 som du måste betala för att faktiskt köpa den i första hand. Det här kanske inte låter så illa, men förmodar istället att företaget inte går snabbt och är talangsköpt för 1share ett år efter att du har gått med. I det här fallet gör du av med en stilig 1 - 1 0share. Detta verkar hända mycket. I händelse av en squillion dollar exit kan strejkpriset vara försumbar och likvidationspreferenser kan vara irrelevanta. Men en mindre försäljning kan enkelt skicka dig hem med ingenting. Ett enkelt sätt att ta hänsyn till Strike Price Rabatt är att justera din formel till: ((techcrunchvaluationnumoutstandingingshare) - strikeprice) numoptionsgranted eftersom det här är det belopp du skulle kunna göra om du kunde sälja ditt lager just nu på den sekundära marknaden . Mobilitetsrabatten När du betalas i realtidspengar är det slutet på transaktionen. Om du bestämmer dig för att gå i morgon kan du lämna in ditt meddelande, lämna något avskyvärt på ditt bosssbord när alla har gått hem och aldrig tänka på det igen. Men alternativen komplicerar saker. Du kommer vanligtvis att ha 3 månader från ditt avgångsdatum för att köpa dina upptagna alternativ till sitt lösenpris. Om du inte köper dem inom den här tiden förlorar du dem. Beroende på situationen i din situation kan kostnaden lätt gå in i tiotals eller hundratusentals dollar, för att inte tala om skattebelastningen vid årets slut (se nedan). Det gör det väldigt svårt att lämna ett företag där du har haft en betydande mängd potentiellt värdefulla alternativ. Det här är uppenbarligen ett bra problem att ha, men förlusten av flexibilitet är en bestämd kostnad, och det är en annan anledning att minska din värdering av dina alternativ. Skatteavdraget Med orden i Wall Street Journal Spiderman med stor makt kommer många skatter. Investor och grundare lager tenderar att kvalificera sig för mycket gynnsamma långsiktiga kapitalvinster skatt behandling. Å andra sidan, när du utnyttjar dina alternativ uppstår spridningen mellan ditt aktiekurs och det aktuella marknadsvärdet omedelbart som en stor del av extremt skattepliktig vanlig inkomst. Om företaget säljs kan du omedelbart sälja dina aktier och betala din skattekostnad med en del av intäkterna. Men om du tränar medan företaget fortfarande är privat, är du fortfarande skyldig IRS mycket pengar i slutet av skatteåret. Du kanske måste komma med mycket redo pengar från någonstans, och denna skatteavgift är ofta de flesta kostnaderna för tidig träning. Detta antas vara varför så många mjukvaruingenjörer blir pirater. Naturligtvis fastställs TechCrunch värderingen av investerare som betalar en bråkdel av den skattesats som du betalar. Knacka det verkliga värdet av dina alternativ ner en annan pinne eller två. Riskrabatten Låt oss säga att vi får ett helt korrekt sätt att redovisa ovanstående faktorer, och det visar sig att de alternativ du trodde var värda 1 var faktiskt bara värda 0,80. Vi är långt ifrån devaluerade dem. Som min farfar alltid brukade säga är 0,60 per aktie i handen vanligtvis värd 0,80 per aktie i busken, speciellt när du är underdiversifierad och din exponering är stor jämfört med din nettovärde. När en VC köper aktier i ditt företag köper de även aktier i tiotals andra företag. Förutsatt att de varken är moroner eller slutligen otur, minskar denna diversifiering deras relativa risk. Självklart satsar de också pengar som inte hör till dem och får betalt avgift-plus-bära. så deras personliga risk är redan noll, men det är en annan historia. Som en helt oföränderlig lotteri-biljetthållare är du extremt utsatt för variationerna. Om ditt företag bryter sig är din hela portfölj utplånad. Om du inte är en finansiell adrenalin skräp, skulle du mycket, mycket hellre bara ha några faktiska pengar som definitivt kommer att finnas där imorgon. Om du har alternativ med ett förväntat men extremt riskabelt värde på 200 000, men du skulle faktiskt sälja dem till 50 000 bara för att få viss säkerhet i ditt liv så är de bara värda 50 000 till dig och du bör värdera dem som sådana när du beräknar din totala ersättning. Deltaet mellan dessa två siffror är riskrabatten. Likviditetsrabatten En tio dollarräkning är extremt flytande, vilket innebär att den enkelt kan bytas ut för många saker, inklusive men inte begränsat till: En begagnad DVD av Wrestlemania XVII 100 rullar av farligt lågkvalitativt toalettpapper Många olika typer av nyhet hatt Å andra sidan är aktieoptioner i ett privat företag extremt illikvida och kan bytas ut för nästan exakt ingenting. Du kan inte använda dem för att köpa en bil eller för insättning på ett hus. Du kan inte använda dem för att betala oväntade medicinska räkningar, och du kan inte använda dem för att anställa Beyonce att sjunga vid din mormors födelsedag. Helt flytande och lättransporterbara råvaror är värda deras nominella värde, och i den andra änden av spektret är helt illikvida varor noll värda, oavsett deras teoretiska nominella värde. Dina alternativ är någonstans däremellan. Det enda som ger dem något värde alls är hoppet att de en dag kommer att bli flytande, genom en privat försäljning eller IPO. Om deras totala nominella värde är litet jämfört med din totala nettoförmögenhet, är det här inte en stor sak för dig. Om det inte är så blir dessa imaginära pengar bara en hel del mer imaginär, och du borde behandla den som sådan. Jag avslutar Värdering Perversely, det som faktiskt ökar värdet av dina alternativ är det faktum att du kan lämna företaget om det dör eller ser ut som det är på väg att. Låt oss säga att du får 200k av optioner, som går över 4 år. Denna värderingsfaktor är sannolikt att din Snapchat för badgers app tar av och företaget decatuples i värde. Det är också faktorer som sannolikheten för att en konkurrent bygger en mycket bättre produkt än dig, markerar marknaden i ephemeral badger-bilder och krossar ditt företag i dammet. Nu, när en VC byter ut sin 200k i kalla, hårda, andra folks pengar i lager i ditt företag, är den andra människans pengar borta. Om företaget tankar efter ett år, kan hon inte bestämma att hon faktiskt inte ville ha det lageret ändå och be om återbetalning. Du kan dock helt enkelt sluta. Du har bara betalat företaget ett år av din tid, och lugnar dig utan att behöva betala de övriga 3 åren. Dess olyckliga att ditt lager är nu värdelöst, men den här risken var inblandad i rubriken värdering och alls rättvist i kärlek och krig och badger programvara. Din nackdel minskar på ett sätt som VC: erna inte är. Tänk på ett alternativt arrangemang. Du skriver ett kontrakt som säger att du kommer att arbeta i 4 år i utbyte mot 200k värde av alternativ och även om företaget dör under de första 6 månaderna fortsätter du att arbeta på nya projekt, nu huvudsakligen gratis, tills dessa 4 år är upp. I det här fallet kan vi intuitivt säga att optionsbidraget har ett förväntat värde på exakt 200k. Eftersom ditt alternativ faktiskt fungerar är klart bättre än det här, måste ditt tilldelningsbidrag vara värt mer. Ett alternativt sätt att tänka på är att den del av vad ditt bidrag faktiskt ger dig är ett jobb just nu där varje dag får du 100 alternativ som är värda (säg) 1 vardera. Men det ger dig också rätt till jobb på 3 år, där varje dag får du samma 100 alternativ som tidigare, och efter det oundvikliga värdet av företagets värde är det nu värt mycket mer. Denna rätt är potentiellt extremt värdefull. Ju högre kortsiktiga varians av ditt företag desto större är jag Avsluta Värderingen. Om du snabbt kan se om det kommer att bli enormt eller en total flop, kan du snabbt bestämma om du vill fortsätta och försöka igen någon annanstans, eller stanna och fortsätta att väcka dina nu mycket mer värdefulla alternativ. Omvänt, om du måste stanna länge innan kompanys troliga öde blir uppenbart, riskerar du att vara den stolta ägaren till hundratusentals aktier i ett smolande hål i marken. Vad du bör göra När du får ditt erbjudande, bör du se till att du också förstår: Förtjänstplanen för dina optioner Deras sannolika pris (det här är inte bestämt förrän din första arbetsdag) Totalt antal utestående aktier TechCrunch Värdet av företaget vid den senaste finansieringsrundan Du kan då arbeta med TechCrunch-värdet på dina alternativ och överväga de 5 rabatterna och 1 uppskattning: Gemensam lageravräkning TechCrunch-värderingen förutsätter alla önskat lager, men du har bara stamaktier. Betydande om: företaget har eller förmodligen kommer att ta mycket VC pengar i förhållande till deras nuvarande värdering Mindre betydande om: företaget är och sannolikt kommer att förbli mestadels bootstrapped Strike Price Rabatt Du måste faktiskt köpa dina aktier innan du kan sälja dem Betydande om: Företaget är relativt sent stadium Mindre viktigt om: Företaget är väldigt ungt. Mobilitetsrabatten Om du lämnar det här jobbet blir det mycket dyrt om du inte vill att förlora alla dina alternativ Viktigt om: du har inte höga pengar som du skulle vilja spendera på att köpa dina alternativ år innan du kan sälja dem Mindre betydande om: du gör skatteavdraget Du betalar en mycket högre skattesats än investerare gör Betydande om: Skatter är alltid signifikanta Mindre betydelse: du har pengar, tarmar och förmåga att träna tidigt medan spridningen mellan aktiekurs och FMV är låg. Riskrabatten Dina alternativ kan sluta vara värda ingenting. Väsentligt om: du riskerar att vara avvikande eller Företaget är fortfarande väldigt ungt och osäkert Mindre betydande om: du är bekväm med mycket hög risk eller företaget är etablerat och den enda verkliga frågan är när och hur mycket det kommer att bli IPO för likviditetsrabatten. Du kan inte betala din hyra med alternativ. Betydande om: du skulle helst vilja spendera det teoretiska värdet av dina alternativ i den närmaste framtiden mindre betydande om: du har redan alla pengar du kan tänkas behöva just nu jag avslutar appen rekrytering Om sakerna går dåligt kan du bara lämna Betydande om: företaget kommer sannolikt antingen att byta eller bli mycket mer värdefullt inom en snar framtid. Mindre betydelse om: det tar många år att se om företaget kommer att lyckas eller misslyckas. Det finns ingen sådan som rätten att köpa en gratis lunch till ett fast pris, och Ive hörde smarta människor föreslår att individer borde värdera alternativ på så lite som 20 av deras TechCrunch-värdering. Det här känns lite på lågsidan för mig, men jag tror inte att den är för långt borta. Alternativ är bara en annan typ av finansiell tillgång, och det är bra att ha så länge du värderar dem korrekt. Företag är dock incitament för att hjälpa dig att övervärdera dem, och så bör du tänka lång och svårt innan du accepterar lönesänkning som motiveras av alternativ. Tack till Carrie Bentley för att läsa utkast till denna vidare läsning: Starta betala sorts suger. Det här är inte en välskött hemlighet. En bra start med ett dussin eller så kommer människor vanligen att betala sina anställda om en tredjedel mindre än ett stort företag. Vissa kommer att hävda att that8217s på grund av värdet av eget kapital som startups ger dig. Jag argumenterar för att det är priset på att göra något som är roligare men av obevekligt ekonomiskt värde. Men oavsett varför du gör det, är det ingen tvekan om att starta dig med ägande i företaget, vanligtvis i form av aktieoptioner. De kommer att hävda att there8217s enormt värde i dessa aktier, mer än du får dig från ett stort företag, men de tenderar att bli nervösa när du frågar dem hur mycket värde. Nu finns det ingen tvekan om att 1000 alternativ på lager i en uppstart med 1 mm aktier utestående (0,1) har mycket mer uppsidan än 1000 alternativ på lager i google (0.000003). Detta väcker naturligtvis den enkla frågan: vad är de värda I8217m kommer att ge dig några verktyg du kan använda för att ta en swag till det värdet. Ännu viktigare kommer I8217m att ge dig en lista över viktiga frågor för att pummelera dina potentiella nya arbetsgivare med det, samtidigt som du får plats i mycket större kunskaper och får dem att tro att du är en badass-förhandlare. Observera att många människor föredrar att du inte känner till dessa saker. I de flesta nystartade satsningar värderas equity8217s mycket mindre än du kanske skulle föreställa dig (som you8217ll se nedan). En av mina favoritbloggar, Mark Suster, hävdar att du bara ska anta att eget kapital är värdefullt och bli glatt överraskad om du hittar något annat. Detta är en av anledningarna till att jag beundrar Mark 8211 så bra att avsluta kandidater som innan han gör det tar han frivilliga utmaningar. It8217s gillar han8217s som arbetar med en xbox-prestation. Jag vill att mina potentiella nya hyror ska veta exakt vad de ska få, som inte stör hög eller låg. Jag vill inte att de vilseleds med ett antal som är för stora, eller där att de ska betala när de inser att de har haft det. Och jag vill inte sandbag, för det är svårt att stänga en hyra utan att berätta för folk att ignorera kapitalet uppåt. Så det är vad jag ska berätta för dig: hur vet du om du får en hel del från en start. Och mitt hemliga motiv är detta: Jag brukar ge mina anställda en hel del på sin egenkapital. Det betyder att om de får informera konsumenterna, erbjuder mina företag8217 fantastiska jämfört med allt annat de ser. Let8217s börjar med grunderna, som är helt vilseledande. Då kommer I8217ll till viktiga saker. Värdet av en whack av eget kapital är det här: Det är helt enkelt det, som din andel ägs av företaget8217s värde. Verkar enkelt nog, men det är helt fel. There8217s en liten anledning till varför och en stor anledning. Den lilla anledningen är att ovanstående ekvation beskriver värdet av aktier. You8217re får antagligen alternativ. Ett alternativ är värt mindre än en aktie. Hur mycket mindre är oerhört svårt att modellera exakt. It8217s är ungefär samma före din första finansieringsrundan, men det kan vara en meningsfull skillnad om ditt företag har tagit på sig några efterföljande kapitalrundor. Den stora orsaken är något som investerare inte gillar att prata om, men här är det: förekomsten av föredragna 8220investor8221-aktier devalverar vanliga vanliga aktier. Detta är en typ av rant: it8217s grundläggande ekonomi. Du ser att investerare brukar ta rättigheter när de investerar som sätter dem 8220 i front8221 av vanliga investerare. Om de investerar en miljon dollar och företaget säljer för en miljon dollar, får de pengarna tillbaka och alla andra får ingenting. It8217s kallade en preferens, och Brad har förklarat det mycket bättre än jag kan. Det har en kolossal inverkan på den förväntade avkastningen. De har också ofta något som kallas deltagande, vilket innebär att efter att de har fått pengarna tillbaka, fortsätter de att få avkastning som om de hade haft 8217t. Och då har de en rad villkor som kallas 8220protective provisions8221 vilket (mer Bradness) uttryckligen tillåter dem att blockera åtgärder som är i bästa intresse för aktieägarna i bolaget8217s som helhet och stöds av en majoritet av aktieägarna. Tillbaka när IRS tillåtna sådana saker. tumregeln var att stamaktien var värt en tiondel så mycket som önskat lager. Och 8220värdet av company8221-nummer ovan är ett föredraget lagernummer. Usch. Så att8217s de dåliga nyheterna: Alternativ på vanliga aktier i ett riskkapitalbolag har ett ganska skönt bokfört värde. Om du trodde att företaget var värt vad IRS gör, skulle du förmodligen bara ta Mark8217s råd och ignorera eget kapital. Men det finns andra sätt att titta på det. Ett annat, ganska rimligt sätt att överväga valet av alternativen (eller åtminstone deras värde för dig) är att titta på vad du förutspår att de är värda. De flesta startups som försöker sälja värdet på dina alternativ gör det på ett optimistiskt sätt (vissa kan säga 8220false8221). I8217ve hörde frasen 8220 Vårt företag skulle bara inte acceptera ett erbjudande på mindre än 500,000,0008221 utropade av rekryterare. Men det är rätt sätt och en felaktig väg. Den grundläggande matematiken för den här är: det betyder att du tar dina aktier, dela upp med totala aktier och multiplicera med vad du tycker att den ska sälja för. Naturligtvis är inget så enkelt. Du måste: Redogöra för möjligheten att företaget kan misslyckas. Tänk på utspädning från efterföljande finansieringsrundor. Dra ut eventuella preferenser. Konto för eventuella deltagande. Dra ut bonusgarantierna för paket och en massa andra knep som investerare (och ledning) kan använda för att manipulera returkurvan. Detta blir oerhört komplicerat, eftersom viktiga faktorer är saker som hur bra en förhandlare din VD är. För att försöka fånga allt detta slog jag ut en uppsättning heuristics (definition: 8220statements människor kommer att argumentera om8221) som du kan använda för att göra en rå uppskattning. Tror du på företaget Verkligen, tro verkligen att det kommer att bli fantastiskt Tänk på att det kommer att bli något fantastiskt 90 nya företag misslyckas, så om du don8217t ska du anta att ditt lager är värdelöst och sluta här. Du borde också arbeta någon annanstans, för livet8217 är för kort. Fråga företaget: 8220 Vad är ditt förväntade utgångsintervall, och vilka jämförbara användar du för att komma dit8221 (på engelska: hur mycket kommer du att sälja för och vem använder du som underlag för jämförelse). Om du håller med om att det här företaget ser ut som jämförbara, ta då det låga talet och dela det med 2. Om de säger att det går till IPO, divideras med 10 istället. Detta är X. Fråga hur många rundor har höjts, och hur mycket mer förväntar de sig att höjas innan de lämnar. Lägg till dem tillsammans, dubbelklicka dem, för att få Y. Fråga om there8217s en preferens, och i så fall, vilken multipel. Fråga om there8217s deltagande, och om så är fallet, är det begränsat. Kub preferensen (som i, 2 x 2 x 2). That8217s Z. Om there8217s ett begränsat deltagande, lägg till 1 till Z. Om it8217s uncapped, lägg till 2. Fråga who8217s på brädet. Om en majoritet av styrelseledamöterna är anställda, gör ingenting. Om it8217s 5050 balans mellan grundare och investerare lägger du till 1 till Z. Om it8217s lutas mot investerarna, lägg till 2 till Z. Nu för finalen: Och that8217s vad de är värda. Here8217s ett exempel: You8217re erbjuds 0,1 av ett bra företag som tror att de8217ll avslutar för 250-500mm. They8217ve höjde 5mm och förväntar sig att höja 10mm mer. Villkoren är 1x preferens, begränsat deltagande. Styrelsen är jämnt fördelad mellan grundare och investerare. Du bör överväga att dina aktier är värda 0,1 35mm 35k. Jag älskar att starta. Jag älskar det när människor blir rika från start. Jag vill att du ska gå med i en start, och jag vill att den ska bada dig med rikedomar bortom dina vildaste drömmar. Jag vill att du ska blåsa all denna matte ut ur vattnet. It8217s alla guesstimates anyway8230 men it8217s bättre än fäktning vänsterhänt. (Du kanske vill prenumerera på eller följa mig på Twitter så att du inte missar nya artiklar) Helt slumpmässiga och orelaterade inlägg: Jag ville inte täppa till artikeln med en förklaring av var och en av de heuristiker jag gav, så här står det i kommentarerna. 1 är ganska självförklarande. 2 är det förväntade värdet, halverat eftersom en fantastisk start med alla chanser att lyckas misslyckas fortfarande halva tiden. Om du svänger för staketet (skytte för IPO), är det bättre att du antingen misslyckas eller får så mycket preferenser framför det vanliga att du aldrig ser någonting. 3 beror på att alla underskattar det belopp de8217ll behöver höja. 5 Det stora straffet är av två skäl. En, för att det är oerhört dåligt för det vanliga. Två, för att det ofta betyder något värre: företaget är upptagen mot en vägg, VD8217 är en dålig förhandlare, alla förväntar sig att de vanliga är värdelösa, så de måste klara sig i preferenser etc. 6 Återigen är den direkta påverkan isn8217t så dålig som detta gör det ut, men en VD som gör ett bra jobb förhandlingspreferenser är en ledande indikator på andra bra saker: hon vet hur man genererar efterfrågan på företaget, har hävstångseffekt, vet hur man klämmer ut varje uns av en affär , etc. Detta är i grunden en proxy för om VD kommer att göra det bra under förhandlingar för att sälja företaget. 7 En gemensamt dominerad styrelse kommer att ha tendens till gemensamma vänliga utgångar och indikerar en VD som gör det bra i förhandlingarna. Återigen är detta allt gissning, speciellt försök att räkna ut alla viktiga 8220vilja VD gör ett bra jobb som säljer företaget8221-faktorn. Men jag tycker att det är en anständig swag. är det möjligt för en ung att inte bli skruvad första gången de8217 har beviljat alternativ från en uppstart, om inte tidigare, då kanske nu. Tack. P. S. de borde lära dig det här på college8230.seriously. Pfft. Jag är vänsterhänt. Bra information och råd dock. Om du följer detta, kommer du att bli skruvad. Men om frågan är 8220 är det möjligt för en ung att bli rich8221 8211 då är alternativen att hitta nästa Google (aka 8220win lotteriet8221) eller hittade företaget själv Bra info men only35k dela av delarna i BT återvände runt 40k (skattefri) om du maximerar det vid 200m inte mycket eller en avkastning på 30 lön och att 8282 inte räknar vinstrelaterade aktier eller någon av de speciella utmärkelserna några av de äldre personerna fick bra post, tack Dan tack för vänliga ord. En sak att tänka på: Platser där människor observerar om alternativ skapar kulturer där alla alltid pratar om alternativ, beräknar värdet av alternativ och besviken när företaget träffar en bump i vägen och alla mumlar eftersom deras alternativvärde kan ha förändrats. Jag såg detta genom den första dot-com boom amp busten. Jag föredrar personer som är 8220 i it8221 av andra skäl. Och förhoppningsvis de8217ll har en lönedag en dag på alternativen ändå. Tillbaka när de tog in ett ledningsgrupp för att snurra IGN ur Imagine Media, pratade det nya laget ständigt om hur mycket pengar alla skulle göra. Den gemensamma avstå (bakom stängda dörrar, förstås) var 8220 Nej, jerk. YOU8217RE kommer göra massor av pengar. Du har allt eget kapital.8221 Jag råder alla mina potentiella anställningar att om de vill göra en hög med pengar i startlager, måste de starta egen verksamhet, för att odds är, även mitt lager kommer att vara värdelöst. Fokus bör vara på att göra något bra så att de har fler möjligheter att starta eget företag när inspirationen slår. Tack för det här inlägget. Önskar, jag hade läst det innan jag faktiskt började starta, där jag behöver jobba som åsnor. Bara hopp var aktieoptioner, men det verkliga värdet ser inte så lukrativt ut nu. (Som en intressant datapunkt pratade jag med någon från SVB Analytics häromdagen och de nämnde att på grund av sin forskning uppgick 65 av alla VC-backade företag inget värde till de gemensamma aktieägarna. 8220 Den lilla anledningen är att ovanstående ekvation beskriver värdet av aktier. Du får förmodligen optioner. Ett alternativ är mindre än en andel.8221 Det här är vilseledande eftersom ett alternativ inte är mindre än en aktie. (I själva verket är det tekniskt sett ett alternativ som är värt mer än en del eftersom det har både ett inneboende värde och ett tidvärde.) Det beror på att den klass av aktier som ditt alternativ (stamaktier, vanligtvis) avser är mindre värt än den klass av aktier som investerare får (föredraget lager med alla dessa ytterligare rättigheter som stöter på deras värde). Det låter som en dysfunktionell situation. I8217ve har vi aldrig sett det första hand, tack och lov. Men jag tror inte att det är öppet upp om kompensation nödvändigtvis skapar en sådan situation Jon. Jag tror att det kommer från hur du leder företaget och laget efter att de accepterat. Och jag kan bara föreställa mig hur svårt det var att hantera det under det värsta av bubbla8230 Vad menar 8220mm8221 Millimeter Jag förstår inte det. Jag ser också saker som 822035mm8221 8211 menar du 822035 M8221 det är 35 miljoner dollar Bara försöker förstå, I8217ve har inte sett nomenklaturen du använder, och jag har inte sett den i en ordlista. Bra insikter och råd om hur man tänker på aktieoptioner i ett privat bolag. Det finns några ytterligare tankar att också överväga: 1. Sannolikheten för IPO jämfört med att företaget förvärvas. Du kommer göra mycket bättre i en börsintroduktion. För många anställda, förutom grundare och nyckelpersoner, är det belopp de får från ett förvärv ofta lika med en bra bonus. På myStockOptions har vi hört många historier genom åren och jag skulle säga att det är en vanlig kommentar. 2. Vet vilken typ av alternativ du får: Incentive Stock Options (ISOs) eller icke-kvalificerade aktieoptioner (NQSO) och huruvida du kan utöva dem omedelbart i utbyte mot lager som måste väckas. Skattebehandlingen är annorlunda, speciellt om du planerar att utöva alternativen medan företaget är privat och innan du tror att det kommer att köpas. Du kan inte sälja aktier för att täcka skatter. 3. Kontrollera om det finns någon handelsmarknad i aktien på webbplatser som SecondMarket och SharePost. Detta gäller endast för stora privata företag. 4. För små privata företag, fråga om det är en delkapitel-S-bolag. Om det är det betyder det att vinster och förluster kommer att flöda till aktieägarna, vilket kommer att vara du på träning. Om det är lönsamt, ta reda på om de fördelar vinsten åtminstone för de skatter som ägs. Jag föreslår också att du tittar på myStockOptions i avsnittet Pre-IPO (bit. lygbt3A6) i de olika artiklarna och FAQ för ytterligare insikter, särskilt om skatteämnen. I slutet av dagen handlar det om allt om passion: hur mycket älskar du produkten och laget Detta är viktigast. Alternativ är viktiga, men om du kan, tycker jag att det är lurt att tänka på dem lite som de pengar du tar till Vegas: skriv av det i början, och om du gör något, då söt Gravy. Det förutsätter givetvis att du är mer i läget läget än att tjäna pengar. En ytterligare fråga som är värt att svara på när man utvärderar startalternativ: Vid utgången, är det någon acceleration Om så är fallet, hur mycket acceleration Detta är inte en välskött hemlighet. En bra start med ett dussin eller så kommer människor vanligen att betala sina anställda om en tredjedel mindre än ett stort företag. Vissa kommer att hävda att det är på grund av värdet av det kapital som startups ger dig. Jag argumenterar för att det är priset för att göra något som är roligare men av obevekligt ekonomiskt värde. saken att tänka på: platser där människor obsess om val skapar etniciteter där alla bestämmer sig för val, bestämmer värdighet i samband med val samt släpper ner när organisationen slår bunten på gatan, liksom alla mumlar helt enkelt eftersom deras eget val värd kan ha förvandlats. Filmen av organismer som är närmast knutna till utvecklingen av markväxter är (mc) Vad händer om mitt företag håller på att bli IPO under de närmaste 6-12 månaderna Vad ska jag dela med Great Article BTW. Tack för att du skrev det There8217s en rad möjliga bra resultat. De utesluter alla utom en av dem. Det är som att du säger att du spelar poker och kommer att vikas något mindre än en rak flush. (Det finns några problem med denna jämförelse, men det är grunden till resonemanget). Men om företaget hävdar att de är IPO, då är de inte den typ av företag jag beskriver när jag hänvisar till en 8220startup8221 och du bör ignorera det mesta av vad den här artikeln säger. Men du borde också veta att minst hälften (enligt min uppskattning) av de företag som starkt antyder att de kommer till IPO under de närmaste 6-12 månaderna till deras anställda, potentiellt eller annars, don8217t. IPO-planer faller hela tiden. Och what8217s mer, om bolaget8217s handlar om IPO, kommer aktier före pre-IPO att ha en mycket mindre bump. Så du satsar på företagets långsiktiga framgång på aktiemarknaden, vilket är en helt annan sak helt. Jag började arbeta på kassabasis (80cash 20 lager) baserat på vad en normal lön på min position skulle ha varit (låt oss säga 100K). Arbetsgivarna beräknade 20-komponenten till värdet av sista runda aktiekursen (4Share). Detta värde är för önskat lager, medan det jag får är aktieoptioner som konverterar till vanliga. Först nu inser jag att vid den nuvarande företagsvärderingen, baserat på likvidationspreferensen mm, är stamaktien värd 15 av de preferensaktierna. Så i stället för att få 20K värde av lager verkar jag få lager i gemensamma alternativ som är värda 4K Fick jag rånad Missar jag något här Om jag hade tagit 20K kontant och investerat det i företaget skulle jag få Preferred aktier som skulle vara värda exakt vad jag betalade för varje aktie (jag pratar inte ens om de därtill hörande teckningsoptionerna) Är det vanligt och regelbundet vid start och hur sakerna börjar vid varje uppstart känner jag sig arg och tycker att detta är rättvist. Jag vill ha mer information innan jag stormar in på någon som du inte har rånat för dig, eftersom du arbetar för mindre än genomsnittslön. Hälften av världen vet du. De kan ha vilselett dig, men det beror helt och hållet på vad de berättade för dig. Startups betalar bara mindre i genomsnitt än BigCos, även efter (särskilt efter) redovisning av eget kapital. Liksom scott sa 8220thousand thousand8221 översatt till franska: 8220mille mille8221 osäker på varför det skulle vara en förkortning på engelska men. bra sammanfattning För de som är intresserade av att dela vidare till aktiekompensation och bara vara bättre utbildade om valutan (eget kapital) där du får betalt, kanske du vill kolla in resurserna under Equity Compensation här: equityzenknowledge-center På EquityZen, vi (tyvärr ) se att många anställda bara upptäcker för sent de har varit sålda drömmen som didn8217t mäter upp till verkligheten. Dessa problem är komplexa, men det finns gott om utbildningsmaterial där ute och vi försöker kontinuerligt utbilda aktieägarna i sina rättigheter (eller i vissa fall brist på det). Ansvarsbegränsning: I8217m ansluten till EquityZen. We8217 söker efter begåvade människor att gå med i vårt kärnteam. Om du är intresserad av att lösa utmanande problem i FinTech och är öppen för att flytta till hjärtat av New York City, kolla vår Careers Page: equityzencareers M är den romerska siffran för tusen, så att8217s min gissning varför it8217s används här.
No comments:
Post a Comment