Real alternativ volatilitets och lager avkastning

Real Options, Volatility, and Stock Returns Evgeny Lyandres Boston University Interdisciplinary Center (IDC) Herzliyah Alexei Zhdanov Pennsylvania State University Detta dokument visar att den positiva relationen mellan aktiemarknadsavkastning på fast nivå och fast volatilitet på fast nivå beror på verkliga alternativ som företag besitter. I överensstämmelse med den teoretiska förutsägelsen att värdet av ett reellt alternativ bör öka i volatiliteten hos den underliggande tillgången, finner vi att det positiva volatilitets-avkastningsrelationen är mycket starkare för företag som är mer benägna att ha mer reella alternativ. Vi finner också att känsligheten av fasta värden till förändringar i volatiliteten minskar väsentligt efter att företag utövar sina verkliga alternativ. Slutligen försonar vi aggregatnivåbeviset av en negativ relation mellan avkastning och avkastningsvolatilitet med den positiva relationen på fast nivå genom att visa att den negativa relationen på aggregatnivå kan bero på aggregerade marknadsförhållanden som samtidigt påverkar både marknadsavkastningen och avkastningsvolatilitet. Antal sidor i PDF-fil: 49 Nyckelord: Volatilitet, Risk, Stock Returnerar, Verkliga alternativ JEL Klassificering: G12, G31, G32 Datum publicerad: 8 mars 2008 Senast reviderad: 25 mars 2013 Förslag till citat Grullon, Gustavo och Lyandres, Evgeny och Zhdanov, Alexei, Real Options, Volatilitet och Stock Returns (2012). Journal of Finance, vol. 67, sid. 1499-1536, 2012. Tillgänglig på SSRN: ssrnabstract1101562 eller dx. doi. org10.2139ssrn.1101562 Kontaktuppgifter Gustavo Grullon Rice University - Jesse H. Jones Graduate School of Business (email) P. O. Box 2932 Houston, TX 77252-2932 USA (713) 348-6138 (Telefon) (713) 348-6331 (Fax) HEMSIDA: ruf. rice. eduReal Options, Volatility, och Stock Returnerar Evgeny Lyandres Boston University Interdisciplinary Center IDC) Herzliyah Alexei Zhdanov Pennsylvania State University Det här dokumentet visar att den positiva relationen mellan aktiemarknadsavkastning på fast nivå och fast volatilitet på fast nivå beror på verkliga alternativ som företagen har. I överensstämmelse med den teoretiska förutsägelsen att värdet av ett reellt alternativ bör öka i volatiliteten hos den underliggande tillgången, finner vi att det positiva volatilitets-avkastningsrelationen är mycket starkare för företag som är mer benägna att ha mer reella alternativ. Vi finner också att känsligheten av fasta värden till förändringar i volatiliteten minskar väsentligt efter att företag utövar sina verkliga alternativ. Slutligen försonar vi aggregatnivåbeviset av en negativ relation mellan avkastning och avkastningsvolatilitet med den positiva relationen på fast nivå genom att visa att den negativa relationen på aggregatnivå kan bero på aggregerade marknadsförhållanden som samtidigt påverkar både marknadsavkastningen och avkastningsvolatilitet. Antal sidor i PDF-fil: 49 Nyckelord: Volatilitet, Risk, Stock Returnerar, Verkliga alternativ JEL Klassificering: G12, G31, G32 Datum publicerad: 8 mars 2008 Senast reviderad: 25 mars 2013 Förslag till citat Grullon, Gustavo och Lyandres, Evgeny och Zhdanov, Alexei, Real Options, Volatilitet och Stock Returns (2012). Journal of Finance, vol. 67, sid. 1499-1536, 2012. Tillgänglig på SSRN: ssrnabstract1101562 eller dx. doi. org10.2139ssrn.1101562 Kontaktuppgifter Gustavo Grullon Rice University - Jesse H. Jones Graduate School of Business (email) P. O. Box 2932 Houston, TX 77252-2932 USA (713) 348-6138 (Telefon) (713) 348-6331 (Fax) Hemsida: ruf. rice. eduReal Options, Volatility, and Stock Returns Vi ger bevis för att den positiva relationen mellan fasta aktieavkastningar och fast avkastningsvolatilitet beror på företagens verkliga alternativ. I överensstämmelse med den verkliga optionsteori finner vi att det positiva volatilitetsreterns förhållandet är mycket starkare för företag med mer reella alternativ och att känsligheten av det fasta värdet för förändringar i volatiliteten minskar väsentligt efter att företag utövar sina verkliga alternativ. Vi försonar bevisen på aggregerade och fasta nivåer genom att visa att den negativa relationen på aggregerad nivå kan bero på aggregerade marknadsförhållanden som samtidigt påverkar både marknadsavkastning och avkastningsvolatilitet. Relaterat innehåll